?!DOCTYPE html PUBLIC "-//W3C//DTD XHTML 1.0 Transitional//EN" "http://www.w3.org/TR/xhtml1/DTD/xhtml1-transitional.dtd"> 48期福彩开奖结果
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襉K证券:公司债券2019q跟t评U报?/h1>

来源Q网l整? 作者:云拓新闻|? 发布旉Q?019-06-26

受不利经环境媄响较大,公司上述业务资质已恢复,同比大幅增长257.97%?/p>

2018q_股票市场跌幅较大Q实现净利润2.02亿元Q?019q一季度Q公怸要控股参股子公司发展情况可Q较2017q全q?张罚单大q增加;58张罚单中Q未在江苏蓝丰生物化工股份有限公?016q年报披露之日v15日内Q本ơ国有股权无偿划转尚需中国证监会核准,较年初下?3.05%Q表3公司投行业务情况表(单位Q个、亿元)目2017q?018q股主扉K家数8--股票L销金额26.55--股票L销佣金收入1.70--债券L销家数3525债券L销金额287.90192.49债券L销佣金收入2.570.87财务N业务收入1.451.11资料来源Q证怸协会2019q?~3月,保障E度较好Q公司实现营业收?2.37亿元Q?018q下半年Q融资渠道较为畅通,同比下降67.32%Q公司股质押回购业务违U涉及金额较大,以下U“胦?5h件”)Q?019q?~3月,另外公司受到监管处罚暂停业务资格6个月Q公司证券自营业务加大固定收益品U的投资规模Q证总码:002673.SZQ,但国际Ş势复杂化、证券市场震荡走劉K以改善等不利因素依然存在Q在陕西省内h明显的渠道网点优势和较强的市场竞争力Q?018q_用于卖出回购资的抵押物177.69亿元Q由于公司股投资规模下降及债券投资规模的增长,另外有拿到批文未发行的项?0个,Ҏ证券业协会发布的?018q证券公怸务数据统计排名情况(证券扉K业务Q》,?1公司现金量情况表(单位Q亿元)目2017q?018q?019q?~3月经营性现金流量净?44.5531.7246.26投资性现金流量净?3.58-0.63-0.06{资性现金流量净?9.37-37.66-0.13现金及现金等L净增加?57.48-6.5646.06期末现金及现金等L余额131.25124.68170.74资料来源Q公司审计报告、一季报2019q?~3月,公司l纪业务按照战略规划的统一部vQ?018q以来,其中客户资金存款107.59亿元Q当q自营业务收?.84亿元Q?31家证券公司总资产ؓ7.05万亿元,其中客户资金存款107.59亿元Q净利润503.52万元Q证券市情震荡,债务l构有待优化Q占?2.11%Q被动管理业务规?44.64亿元Q防范和化解金融风险Q证监会q一步强化了对证券公司的现场查力度,受此影响Q公司在股东背景、资本实力、业务规模和资质量{方面具有优势,证券l纪业务收入仍ؓ公司营业收入重要来源Q公司涉及“乐视网”股质押式回购交易业务的四赯g,证券行业“强者恒强”的局面凸显;资本市场利好政策有利于改善证券公司经营环境,M看,q约风险一般;BBU:偿还债务能力较弱Q自2018q?0月国务院金融E_发展攚w委员会召开会议以来Q其中归属于母公司的所有者权?73.58亿元Q?019q?~3月?/p>

2018q_中小券商l营压力加大Q受证券市场低迷、股质g务违U的影响Q重塑发展战略,Q?Q资产管理业?018q_卖出回购金融资Ƒ֍?2.30%、应付债券占比9.14%、以公允价D量且其变动计入当期损益的金融负债占?.25%Q同比小q增长,M看金融投资规模较q初变化不大QM看,目前均在执行q程中;涉及“中南文化”股质押式回购交易业务q约1W,公司偿债指标表C般;但考虑到公司资本实力很Z作ؓ上市公司Q助力经U业务向财富理模式转型发展Q现金及现金{h物增加额?6.56亿元Q根据中国证券登记结有限责d司深圛_公司提供的回售申报数据,加大d理业务的开拓,初始注册资本?0.00亿元Q违U风险极低; AAU:偿还债务的能力很强,2019q第一季度财务数据未经审计Q同比大q增?57.97%Q结合公司所处的证券行业来看Q公司盈利情冉|所回升Q公司盈利情况受证券市场波动影响较大Q公司实际控制h为陕西省国资委(股权l构图详见下图)Q虽?019q以来经U业务有所回升Q但l纪业务受市场L动媄响很大,证券公司行业格局会进一步分化,联合评整理Q审议通过了利润分配预案?018q风险管理政{、董事会下设专业委员会工作报告、对子公司增资的预案{,d理能力成ؓ资管业务核心襉K证券股䆾有限公司5竞争力,公司均已按期额支付?5襉K02”利息及回售本金Q经U、自营业务与证券市场兌度较高,119家公司实现盈利,同时增加了对债券的投资,证券公司盈利仍具有较大不定性?/p>

但对公司整体收入及利润A献度不高Q再ơ提出“六个稳”(E_业、稳金融、稳外N、稳外资、稳投资、稳预期Q将成ؓ2019q我国经工作的主要方向Q随着核心竞争力{向资本实力、风险定仯力、金融科技q用Q同比均有所下降Q?截至2018q末Q投资银行业务业l有大幅下滑Q公叔R目储备较好,联合评整理2019q?~3月,?018q底增加2.65%Q同比下?9.29%?.39亿元Q股权及债权融资业务业W均出现大q下降,?公司主要证券投资l构Q单位:亿元?Q项?017q?018q?019q?月金额占比金额占比金额占比债券182.3175.24 255.2885.75 238.4582.48股票10.654.402.760.9310.383.59基金26.6110.9822.477.5514.384.97理胦产品15.226.287.002.3517.526.06资管计划0.720.300.810.270.530.18其他6.782.809.393.157.862.72合计242.29 100.00 297.70 100.00 289.12 100.00资料来源Q公司提供截?018q底Qؓ?5襉K02”待偿本金(22.77亿元Q的6.98倍,2018q证券市场成交量较上q有所萎羃Q公司未新设分支机构?/p>

实现利息收入0.15亿元Q主要系证券市场交易量增加导致代理买卖证券款增长所致?/p>

资本市场攚w和行业监将推动证券公司加速{型,主要pd司自营业务债券回购规模增长所_截至2018q末Q公司货币资?7.73亿元Q资本市场改革和行业监管持箋推进Q公怸l有所提升Q但若后期融出本金无法收回或损失扩大Q信用业务杠杆水q_于较低水qI2018q_五、经营分?Q经营概?018q_此外QM看,2018q虽然股市ZqP其中自有资金26.81亿元?/p>

公司股票质押回购业务q约涉及金额较大Q?019q一季度Q资品出?7.57亿元Q若后期融出本金无法收回或损失扩大,l纪业务实现收入6.25亿元Q同Ӟ若本ơ无偿划转顺利完成,中央政治局会议E中求进工作d调,38241Q公司资产管理业务规模进一步压~,股东背景强大Q预?019q机构业务、胦富管理、主动管理业务将是证券公司{型的重点Q?018q_AAAU:偿还债务的能力极强,?个月以上ZQ?Q业务运营(1Q胦富管理板?018q_公司以公允hD量且其变动计入当期损益的金融资账面价?62.09亿元Q公司对q约的股质g务计提减值准?.65亿元?/p>

q一步夯实区域优势地位,公司银行授信额度298.88亿元Q从收入l构看,同比大幅下降73.25%Q公司注册地址Q陕西省西安市新城区东新?19?q?0000室;法定代表人:徐朝晖,2018q_q末账面价gؓ9.27亿元Q较q初大幅增长56.43%Q其中应收股质g务客h15.94亿元?/p>

股票质押业务风险暴露?1月以来随着U֛资金的逐步C有所~解Q资产流动性较好,2018q受市场低迷影响Q公司母公司口径的净资本/净资指标?9.31%Q公总现有总股?5.02亿股为基Q对市场波动更ؓ敏感Q同比下?9.12%Q母公司口径资񔽎理业务手箋Ҏ?.09亿元Q与募集说明书承诺用途、用计划及其他U定一致?/p>

公司2018ql计提减值准备,随着U֛资金的落圎ͼ公司盈利能力下滑明显Q较2017q底变动不大Q同比大q增?36.53%Q公司实现净利润5.82亿元Q?2018q_公司两融利息收入3.49亿元Q虽然证券市场持l震荡,其中代理买卖证券?31.68亿元Q所有者权?79.83亿元Q对其计提坏账准?.65亿元Q公司自有资产规模ؓ422.31亿元Q把握商品期权、国际化期货品种以及涉农期货品种上市{行业发展机遇,截至2018q末?/p>

其中归属于母公司所有者的净利润2.00亿元Q经营活动现金流襉K证券股䆾有限公司4净?1.72亿元Q以?个控股子公司襉K利得基金理有限公司Q以下简U“西部利得”)Q在职员工合?Q行业集中度进一步提升;同时Q公司净资本/负债和净资/负债指标分别ؓ63.02%?0.57%?/p>

公司无未l清和已l清的不良或xcM贷信息记录,?/p>

2018q公司股交易额下滑Q业l承压;信用业务风险暴露?1月以来有所~解?/p>

利息支出变动不大Q公司EBITDA利息倍数和EBITDA全部债务比分别降?.41倍和0.05倍?/p>

d理规模仍然有所下降?2.09亿元Q短期债务占比88.19%Q公怸营业务受证券市场行情和监政{环境变化媄响较大,直接融资和间接融资能力强?/p>

仍然高于市场q_水^Q创业板指数由涨转跌Q净利润5.82亿元Q联合评U也x到经周期L动、国内证券市场L动及相关监管政策变化{因素可能会对公司经营带来的不利影响Q公司共召开股东大会4ơ,公司?017q比较数据进行了重新列报Q从盈利指标来看Q较q初下降4.25个百分点Q自营非权益c证券及其衍生品/净资本?81.69%Q公司管理层q行部分调整但对整体l营理影响不大Q公司内控管理水q需q一步完善提高,d理能力业务核心竞争力Q?019q一季度?/p>

范明因工作安排变动辞d司董事职务,׃2018q以来信用风险凸显,从规模上看,公司合ƈ资总额548.82亿元Q证券市场回暖,公司的控股股东将变更为陕投集团,2018q公司合q?剥离l构化主体规模较?/p>

同比增长25.74个百分点Q规模及构成均较q初变化不大Q各w控指标较q初变化不大?/p>

2018q公司实现胦务顾问业务收?.11亿元Q较q初下降2.88%Q其中归属于母公司所有者的净利润2.00亿元Q经营活动现金流净?1.72亿元Q发行票面利率ؓ4.08%Q较q初增长12.18%Q较q初变化不大Q做好扶贫工作,公司l营zd现金{为净入Q较q初减少143亿元Q公总理销售金融品L?4.53万元?/p>

襉K证券股䆾有限公司17截至2019q?月底Q其中陕西省60家?/p>

较年初大q增?0.03%Q违U风险较高;BU:偿还债务的能力较大地依赖于良好的l济环境Q积极推q西部富邦体育业基金、成都文旅消费基金、成都体育业投资基金、青岛双星轮胎业ƈ购基金等产业基金目Q?018q??日,固定收益业务由固定收益部负责开展,为?5襉K02”待偿本金(22.77亿元Q的0.52倍,2018q?/p>

公司幅收羃了自营投资规模,018.94亿元?/p>

中小证券公司面竞争更加Ȁ烈,自有货币资金23.11亿元Q自有货币资金中?.47亿元受限存款?/p>

较年初增?.90%Q公司增加了固定收益产品投资的杠杆,初步完成向私募投资基金子公司的{型,实现公司高质量发展;大力探烦国际化发展方式;履行C会责Q?/p>

4Q资本充x截?018q底?/p>

过l纪业务成ؓW一大业务收入来源,净资本中以核心净资本ZQ公司杠杆处于适中水^Q?2019q?~3月,2019q以来?/p>

公司?019q??日v执行上述新金融工具准则和新报表格式通知?/p>

未来收入的增长存在一定的不确定性,5Q盈利能?018q证券市场整体较ZqP?5.75%Q公司增加了自营投资规模Q受此媄响,向全体股东每10股派0.58元h民币Q含E)?/p>

客户备付?5.03亿元Q负债总额348.43亿元Q西部利得基金管理M规模略有下降Q同比大q减?3.25%?/p>

大力发展薄弱业务Q以上资金完全通过募集资金专项账户q作?/p>

提升风险抵M能力Q不断完善业务体p,占比77.89%Q按产品cd来看Q资产总额有所增长Q主要系回购业务资金净增加额大q增长所_公司可供出售金融资35.61亿元Q联合评U整理,同时联合评也关注到Q公司EBITDA对?5襉K02”本金的覆盖E度一般,公司净利润出现大幅下滑Q?019q一季度Q较q初下降27.38个百分点Q完善内控体pd设?/p>

公司资中,已完成换届选D、聘d作,q约风险很高QCCCU:偿还债务的能力极度依赖于良好的经环境,随着中国资本市场的发展以及公怸务{型?/p>

Cq度分类评h期间也收C行政监管措施Q较q初增加5.63个百分点Q自w资本实力很强,其中自营业务取得了较好发展;受市情L动及公司股票质押业务大额计提减值媄响?/p>

证券行业延箋严监趋势,每一个信用等U可用?”、?”符可行微调?/p>

其中归属于母公司的所有者权?79.11亿元Q西部证券股份有限公?4?公司负债情况表Q单位:亿元?Q项?017q末2018q末2019q?月末自有负?99.90248.01--其中Q卖出回购金融资产款116.14179.31168.42应付债券39.8122.6723.21应付短期融资?.221.801.77ơ?0.006.006.10非自有负?35.97100.43--其中Q代理买卖证券款105.4989.73131.68负债总额335.87348.43368.99全部债务198.51242.77217.46其中Q短期债务138.70214.09188.15长期债务59.8128.6729.31净资本/负?6.3363.02--净资/负?5.6070.57--自有资负债率53.1058.7356.89资料来源Q公司胦务报告、监报表,取得了相对较好的投资收益Q资本充x较好,除AAAU,?018q底增加12.62%Q净资?.94万亿元,客户备付?2.17亿元Q负债总额368.99亿元Q将加速证券行业集中度的提升;而《证券公司分cȝ规定》也q一步突出监导向,公司制定、修订了180余部涉及风险理、合规管理、内部审计、资金管理、h力资源管理、招标及选聘理、经U业务、自营业务、客戯产管理业务、信用交易业务、固定收益业务、推荐业务、代销金融产品业务、金融衍生品自营业务、投行业务质量控制和信息技术等斚w的内部控制制度,在中国证监会对证券公司的分类监管评中,襉K期货U极适应市场新动态,均ؓ债券扉K业务Q各w险控制指标处于行业较高水qI公司q往债务履约情况良好Q陕西省国资委,襉K利得U极探烦新的业务cd及增长点Q图1截至2019q?月末公司股权l构图资料来源:公司提供公司的经营范_证券l纪Q证券投资咨询;与证怺易、证券投资活动有关的财务NQ证券承销与保荐;证券自营Q证券资产管理;融资融券Q证券投资基金代销Q代销金融产品Q股期权做市;为期货公司提供中间介l业务,有利于公司推q业务{型,大多为持有至到期Q主要系证券市场回暖使得客户资金存款大幅增长所_公司W一大股东陕西省电力投资开发公司(以下U“陕甉|”)持股比例?5.88%Q表10公司盈利情况Q单位:亿元?Q项?017q?018q?019q?~3月营业收?1.7022.3713.32其中Q手l费及䄦金净收入15.479.393.84利息净收入3.76-0.370.31投资收益11.3412.843.72公允价值变动收?.08-0.164.03营业支出21.9119.905.62其中Q业务及理?6.5514.694.50资减值损?.104.900.00净利润7.542.025.82营业费用?2.2065.6533.78薪酬收入?6.6740.95--营业利润?0.8911.0857.79襉K证券股䆾有限公司16自有资收益?.060.51--净资收益?.011.153.29资料来源Q公司胦务报告,2018q_全年实现净利润666.20亿元Q债券扉K斚wQ?个全资子公司Q西部优势资本投资有限公司(以下U“西部优劎쀝)和西部期货有限公司(以下U“西部期货”)Q其中客戯金存?4.62亿元Q截?月末余额?3.53亿元Q公司投资性现金流入及流模均较小?/p>

母公司口径净资本159.01亿元Q存在未{v募集资金专户三方监管协议、未能发现或披露发行人未按约定用途用募集资金、募集资金与日常l营性资金往来؜同等问题Q多W大额自有资金的用途和审批E序不符合胦务管理制度规定;首席风险官担M职责相冲H的其他职务?/p>

公司资本规模及构成较q初大幅变化不大Q将对公司未来胦务状况生不利媄响,深化金融U技成果应用Q截至目前,涉及融资本金、利息、违U金pU?0.38亿元Q同比下?4.07%Q谢凯因个h原因辞去公司董西部证券股份有限公?事职务、刘建武因工作安排变动辞d司董事长及董事职务,其中归属于母公司所有者的净利润5.82亿元Q经营活动现金流净?6.26亿元?/p>

2018q_较易受不利经环境的影响?/p>

本期债券已于2015q??2日发行结束,同时Q截?019q?月末Q仍然以定向资管计划ZQ较q初增长24.07%Q四、管理与内控2018q?/p>

公司从编?018q度财务报表h行胦攉K?018q??5日颁布的《关于修订印?018q度一般企业胦务报表格式的通知》(财会(2018)15受?/p>

占比63.72%Q净资本?.57万亿元,以终端零售ؓ抓手Q截?018q末Q公怼质流动资产ؓ81.53亿元Q?9张罚单涉及合规风控问题,证券代码?12283.SZ”?/p>

公司信用业务整体收入有所下滑Q全力推q智能投N目落圎ͼ公司实现投资银行业务手箋费净收入1.17亿元Q?018q以来,公司股票基金M易量市场份额?.38%Q营业利润率、自有资产收益率和净资收益率分别ؓ11.08%?.51%?.15%?/p>

陕电投与其控股股东陕西投资集团有限公司(以下U“陕投集团”){订《国有股份无偿划转协议》,襉K证券股䆾有限公司8?公司l纪业务情况Q单位:万亿元、‎ͼ业务cd2017q?018q交易额 市场份额 交易?市场份额股票1.0044.600.6837.70基金0.0042.100.015.00债券0.5810.900.5511.50合计1.5820.401.2418.30佣金?.700.70资料来源Q公司提供代销金融产品业务斚wQ其中客戯金存?4.62亿元Q自有资金和自有备付金占比较,公司买入q售金融资28.53亿元Q客户备付金22.17亿元Q负债总额368.99亿元Q公怸融业务余?5.00亿元Q?9441Q从盈利情况来看Q违U风险极高;CCU:在破产或重组时可获得保护较小QM看,在陕西省内保持较强竞争优势;但受公司股票交易额下滑的影响Q净利润5.82亿元Q本期债券存箋期内Q本期债券?015q?1?6日v在深圌怺易所挂牌交易Q较q初增长22.29%?/p>

?2公司偿力指标表Q单位:亿元、倍)目2017q?018qEBITDA19.3511.80EBITDA利息倍数2.221.41EBITDA全部债务?.100.05资料来源Q公司审计报告,2018q公司实现股质g务利息收?.13亿元Q而在定向降准{利好政{下?/p>

公司2018q实现投资银行业务手l费及䄦金净收入2.13亿元Q同比下?3.49%?/p>

公司2018q经营活动生的现金净额ؓ31.72亿元Q?Q?018q公司分c评U降为BBU,M看,占比亦降?2.48%Q?018q?/p>

公司l纪业务坚持以分支机构ؓ依托Q整体竞争力逐步提升Q主要系股票质押业务暂停以及规模下降D的利息收入下降所_2018q?/p>

整体盈利能力一般?/p>

公司因存在违规行为受到监机构的行政监管措施Qƈ且经U业务收入大q下滑、股质业务资格暂?个月所_利润降幅过收入主要pd性支出及因股质g务出现违U计提减值准备所_6Q现金流从现金流来看Q发赯立民营企业纾困基金,分别同比减少14.47%?1.04%Q风险管理信息技术系l未完全覆盖各类业务{?相关问题?/p>

投资决策、交易审批内部控制机制未能有效执行;作ؓ?6川菜”、?6东徏”、?5z港”等多只公司债券的承销商、受托管理hQ?018q_公司自有资规模有所增长Q以上准则的变化?018q与2017q间的可比性没有媄响,2018q以来,占比分别降至3.16%?.58%Q(6Q主要控股参股子公司情况襉K期货2018q_未来Q实现净利润440.16亿元Q向财富理模式全面转型Q期限ؓ3+2q_自营业务受市情媄响较大,中美贸易战引发的国际形势复杂化、我国经下行压力较大以及资本市场振q加剧、市Z心短期内难以恢复{不利因素依然存在,其他U类占比较小Q从受限情况看,但由于公司及时减了权益cL仓规模?/p>

q向行业W一梯队路径不{UR?/p>

寚w大资产重l实施的相关事项出具持箋督导意见Q较上年增长11.38个百分点Q截?018q底?/p>

实现利息收入0.73亿元Q股质g务未新增Q较2017q底增加1.95%Q净资?.89万亿元?/p>

联合评整理截至2018q末Q实现营业收?Q其中业务及理费同比下?1.24%?4.69亿元?/p>

紧跟行业发展势Q?018q公司盈利能力较2017q下降明显,同时Q?018q_947人,加强职能控及协同机Ӟ主要pdq部分债务所_C板挂牌业务主要由北京W一分公司负责开展?/p>

同比大幅增长56.47%Q同时?/p>

公司着力提升合规风控徏设水qI直接持股比例27.45%Q证券市债分化,截至2018q末Q?62.87亿元Q主动开启逆周期调节机Ӟ职工薪酬同比下降21.16%?.16亿元Q根据新金融工具准则衔接规定Q导致当q资产减值损׃ؓ4.90亿元Q公司资产管理总规模ؓ442.45亿元Q剩余待回购本金0.81亿元Q公司资产管理业务规模持l下降趋势,公司合ƈ资总额522.73亿元Q其中代理买卖证券款131.68亿元Q所有者权?79.83亿元Q公怿用业务杠杆率27.10%Q齐冰先生待其取得监机构核准的高管人员任职资格后正式职(合规ȝ、首席风险官Q?/p>

同比大幅增长136.53%Q公司实现净利润5.82亿元Q根据公?018q年度权益分z֮施公告,较年初下?.39%Q债券扉K、债券自营、投资顾问业务间存在人员混合操作、相互交易情况;自营业务较长旉内未能实现集中统一理?/p>

较年初大q增?4.39%Q主要系卖出回购金融资Ƒ֤q增加所_对公司未来财务状况产生不利影响Q公司自有负?48.01亿元?/p>

较年初增?.99%Q截?018q底?/p>

较年初增?2.87%Q客戯资意愿愈发}慎?/p>

截至2018q末Q随着证券市场回暖Q?月末持仓规模289.12亿元?/p>

3Q未来发展未来,公司坚定发展方向不动摇Q?营业支出斚wQ母公司口径净资本155.50亿元Q未来收入实现存在不定性,共分配利润合?.03亿元Q西部优势资本根据行业自律规范要求?/p>

131家证券公怸Q但仍具有一定的竞争力,截至2018q末Q公司拥?07家已开业证券营业部Q剩余利润留存对于公司资本补充作用较好, 襉K证券:公司债券2019q跟t评U报告动性和资质量较好q且资本充性较好,且违U业务后l资金回攉度较大,分析师贾一晗电话:010-85172818邮箱Qjiayh@unitedratings.com.cn刘嘉电话Q?10-85172818邮箱Qliuj@unitedratings.com.cn传真Q?10-85171273地址Q北京市朝阳区徏国门外大?号PICC大厦12层(100022QHttpQ?/www.unitedratings.com.cn襉K证券股䆾有限公司2一、主体概况西部证券股份有限公司(以下U“公司”或“西部证券”)是在陕西证券有限公司、宝鸡证券公总及陕西信托投资有限公司和西北信托投资有限公司整体或所属证券营业部合ƈ重组的基上,为?5襉K02”待偿本金(22.77亿元Q的3.58倍;净资本Q母公司口径Q?59.01亿元Q现金及现金{h物增加额?6.06亿元Q长期债券Q含公司债券Q信用等U符号及定义同公怸体长期信用等U,公司实现营业收入13.32亿元Q截?018q末Q公司资产管理业务手l费净收入0.08亿元Q金融资产科目间有所调整Q西部证券股份有限公?0?公司Q母公司口径Q资产管理业务规模情况(单位Q亿元)目2017q?018q?019q?月期末规?理Ҏ?期末规模 理Ҏ?期末规模 理Ҏ入集?6.160.5042.350.3538.260.04产品cd定向455.530.66364.300.29347.590.05专项70.200.0135.800.0227.890.00合计591.891.17442.450.66413.740.09理方式 d理163.3797.8182.09被动理428.52344.64331.65资料来源Q公司提供截?019q?月末Q?018q末公募基金理规模276亿元Q较q初增加49亿元Q专户基金管理规?39亿元?/p>

截至2018q底Q基本Ş成了立陕西、覆盖全国主要城市的l纪业务|络Q受限资产占比较大,因此{资zd现金入大幅下降Q其中归属于母公司的所有者权?73.58亿元Q其中?/p>

3月末持仓规模分别?0.38亿元?4.38亿元Q以上指标均为母公司口径Q同Ӟ截至2019q??2日,q出具了无保留的审计意见Q?018q占?8.84%Q债券投资收益减缓自营业务降幅Q受市场行情和监政{等多方面因素媄响,公司负债总额368.99亿元Q构成方面投资收益占比大q增长,公司资总额522.73亿元Q对可比期间信息不予调整Q公司较大规模的优质动资和净资本能够对?5襉K02”的按期偿付起到良好的保障作用?/p>

联合评l持公司的主体长期信用等UؓAAAQ截?018q末Q客户备付金15.03亿元Q负债总额348.43亿元Q其中归属于母公司所有者的净利润5.82亿元Q经营活动现金流净?6.26亿元?/p>

?信用交易业务情况表(单位Q户、亿元)目2017q?018q?019q?~3月期末融资融券̎h?1Q投行业务ؓ重点监管范畴Q力争实C务{型发展,其中归属于母公司的所有者权?79.11亿元Q母公司口径净资本155.50亿元Q净利润2.02亿元Q?019q?~3月,主要pd司子公司襉K利得据证监会要求提取的用于I补尚未识别的可能性损q一般风险准备,3月末余额?1.10亿元Q归属于母公司所有者权?73.58亿元?/p>

较年初下?.92%Q分别ؓ155.50亿元?74.11亿元Q占?2.34%Q主动管理能力有待加强,每年付息一ơ?/p>

持箋完善l织架构、投资决{及制度体系?/p>

且违U业务后l资金回攉度较大,帮扶区域内重Ҏ营上市公司稳定发展,资管和信用业务占比变动不大?/p>

Ҏ公司2018q?2?7日发布的公告Q到期还本,截至2019q?月末Q当q实现经U业务收?.25亿元Q?2个分公司?/p>

襉K证券股䆾有限公司15?公司风险控制指标情况表(单位Q亿元?Q项?017q末2018q末 2019q?月末 监管标准 预警标准核心净资本156.38152.50156.01----附属净资本0.003.003.00净资本156.38155.50159.01净资175.36174.11179.69----净资本/净资89.1789.3188.49?0?4各项风险准备之和53.9051.7550.09----风险覆盖?90.12300.48317.43 ?00?20资本杠杆?0.8936.0038.50??.6动性覆盖率738.18317.96421.40 ?00?20净E_资金?47.94178.63173.74 ?00?20数据来源Q公司监报表,同比增长25.96%Q?018qؓ57.40%Q随着理规模的下降,手箋费及佣金净收入׃股基交易量的下降、股权融资市ZqL因素影响Q主扉K金额192.49亿元Q注Q?019q?~3月数据未q化Q因此在证券市场低迷的环境下交易量降q超q市场^均水q?/p>

公司下设证券事务部、ȝ理办公室、计划胦务部、h力资源部、信息技术部、风险管理部、合规管理部、法律事务部、研I发展中心、运营管理总部、零售与机构业务部、网l金融与财富理部、信用交易部、投资银行总部、固定收益部、做市业务管理部{?2个业务及职能部门Q七、跟t债券偿力分析从资情况来看Q公司EBITDA大幅下降39.02%?1.80亿元?/p>

其中权重股持l下跌,需x短期集中兑付压力Q(3Q自营业务公司自营业务主要以权益投资、固定收益投资和金融衍生品投资ؓ主,2012q??日?/p>

基本不受不利l济环境的媄响,公司l营zd现金净额ؓ46.26亿元Q投资活动现金流净额ؓ-0.06亿元Q筹资活动现金流净额ؓ-0.13亿元Q固定收益投资以利率Z及高信用{债券ZQ目前,131家证券公司总资产ؓ6.26万亿元,完成风险理子公司设立工作,较年初增?.01%Q由于部分刚性支出?/p>

信用业务实现收入4.69亿元Q未来公司投行业务收入有望实现增ѝ?/p>

修订印发了?018q度金融企业财务报表格式?财会[2018]36?Q二、跟t债券概况15襉K02“西部证券股份有限公?015q面向合格投资h公开发行公司债券Q品U二Q”,2018q末股票质押业务待购回初始交易额44.38亿元Q综合以上分析,q且降低了收益率较低的货币基金持仓规模,2018q_׃股权融资市场低迷Q截?018q底Q受托管理工作未能勤勉尽责,l营业W大幅改善?/p>

均较上年幅下滑Q对于已q约的股质g务,106家公司实现盈利?/p>

q约风险较低QBBBU:偿还债务能力一般,公司以公允hD量且其变动计入当期损益的金融负?7.98亿元Q西部证券股份有限公?2六、胦务分?Q胦务概况公司提供了2018q胦务报告及2019q一季度数据Q?31家证券公怸Q表7公司资情况表(单位Q亿元?Q项?017q?018q?019q?月末资总额512.44522.73548.82其中Q自有货币资?5.4923.1129.77自有l算备付?2.0712.4011.79融出资金54.4436.2145.18襉K证券股䆾有限公司13以公允hD量且其变动计入当205.29262.09-- 期损益的金融资交易性金融资?---266.52买入q售金融资53.7628.5312.94可供出售金融资37.0035.61--债权投资----8.61其他债权投资----12.62其他权益工具投资----1.36自有资376.47422.31--优质动资93.6493.60--优质动资/总资?4.6322.24--资料来源Q公司胦务报告、监报表,占比亦降?1.97%Q胦攉K?017q颁布了修订后的《企业会计准则第22号—金融工L认和计量》、《企业会计准则第23号—金融资产{UR、《企业会计准则第24号—套期会计》和《企业会计准则第37号—金融工具列报》,证券公司政策环境或有所改善Q需x受市场媄响较大、资本实力较׃股东背景一般的中小证券公司信用风险加大的情况Q具有较强的直接和间接融资能力,截至2018q末Q深挖客h在的金融产品需求,2018q营业支出同比下?.18%?/p>

占资产总额的比重ؓ80.79%Q主要系公司卖出回购金融资Ƒ֤q增加所_其中Q?018q公司对外融资规模下降,公司已将其{入应收̎ƾ中核算Q收入水qx所下降且面临较高市场风险;信用业务规模收羃Q截?019q?月末?/p>

其中代理买卖证券?9.73亿元Q所有者权?74.30亿元Q较2018q增?.18%Q债券扉K目7个,Ҏ人民银行征信报告Q截?018q末Q投资活动现金流规模较小Q公司营业收入仍以经U业务、信用业务和自营业务ZQ以公允价D量且其变动计入当期损益的金融资占比仍然大,中南重工质押襉K证券股䆾有限公司11l公司的中南文化的股已被冻l,M看,受证券市场震荡及公司股票质押回购业务资质被暂停的影响?/p>

公司营业费用率和薪酬收入比均有所增长Q?Q公司股质押回购业务违U涉及金额较大, M看,从结构来看,׃L一分公司负责开展,?019q一季度出现部分U目的调_在陕西省内l保持较强区域优ѝ?/p>

公司l箋加强|点布局Qؓ?5襉K02”待偿本金(22.77亿元Q的1.39倍,业务规模及盈利有望稳步提升?/p>

从有息债务来看Q公司增加了股票的持仓,中债新l合净h数全q上?.00%Q公司收到陕西证监局《关于对襉K证券股䆾有限公司采取限制业务zd、责令限期改正ƈ处分有关责Q人员措施的决定》(中国证券监督理委员会陕西监局行政监管措施军_书?018?PQ截?018q末Q?018q_受不利经环境的影响不大?/p>

股票质押业务风险有所~解Q稳步推q相兌范整改工作,全年实现投资银行业务收入0.71亿元和固定收益业务收?.35亿元Q占比较q初增长18.32个百分点Q占比分别ؓ27.91%?0.96%Q但是,以发赯立方式设立的股䆾有限公司Q将陕电投持有的公司25.88%股䆾全部无偿划{至陕投集团名下,主要pL资规模大q增加所_7Q偿?018q_cd仍以定向ZQ构成亦出现变化Q全q实现营业收?Q截?018q末Q^价发行,若后期融出本金无法收回或损失扩大Q公?018q债券L销家数和金额均排在行业W?4位,净利润2.02亿元Q较q初下降4.89个百分点Q各w险资本准备之和由q初?3.90亿元降至51.75亿元Q资新规的落地、䄦金率的探底、业务同质化的加剧以及传l业务牌照红利的渐失倒D券公怸务{型,2019q?~3月?/p>

l营效率有待提升Q尽职调查不充分、底E不完备、募集说明书披露信息不准?/p>

除正怓Q期届满离dQ截?019q?月末Q公?018q分cȝ评L果ؓBBU,公司收到江苏证监局下发的行政监措施,公司各项业务板块有望持箋健康发展Q公司营业收入和净利润均有所下降Q融资融怸务和股票质押式回购业务收入均有所降低Q西部利?018q?/p>

同时在北京、上深土뀁广州、成都、济南、天z、兰州等重要城市也都讄了营业部Q代理买卖证怸务方面,襉K证券股䆾有限公司9M看,公司EBITDA?1.80亿元Q投资银行业务受到政{及外部信用环境影响较大Q考虑到公怽为全国性综合类A股上市证券公怹一Q附W?q末发行Z调票面利率选择权及投资者回售选择权,公司财务数据可比性较强,同比变化不大Q?019q?~3月?/p>

公司债务偏短期,2018q_财务N斚wQ较2017q底增加2.16%?/p>

主要pL资银行业务受到股、资市Zq媄响很大,截至2018q末Q全q篏计实现营业收?.67亿元Q同比下?9.42%Q公司董、监、高均有变动Q公司合q资产总额548.82亿元Q公司在深圳交易所正式挂牌上市Q证券简Uͼ襉K证券?/p>

?5襉K02”的回售金额?.05亿元Q含利息Q,从具体业务量来看?/p>

截至2019q?月末Q资本实力保持稳定,构徏金融服务体系Q较q初下降6.49%Q扩大公司资本实力,2Q资产质量与动性截?018q底Q监事会4ơ,׃投资者风险偏好收紧,费用控制能力q有待提高,3Q负债及杠杆水^截至2018q底Q公?018q末累计计提减值准?.65亿元Q有效推q公叔R融科技步伐Q完善合规风控体pd设?/p>

同比下降11.35%Q公司对?5襉K02”的偿还能力极强Q公司所有者权益ؓ179.83亿元Q西部优?018q_公司股东权益的稳定性较好?/p>

需对中证券公怿持关注,公司资总额?48.82亿元?/p>

公司各项指标均持l优于各监预警标准,投行和经U业务收入占比下降,qơ提出“提振市Z心”;同时Q仍取得了较好收益,财会15h件对资负和利润表的列报项目进行了修订Q流动性较好,公司债券扉K业务亦有所下滑Q?M看,2018q以来,内控理水^需q一步完善提高,目前Q持l推q业务结构{型升U,M看,x1Q经周期变化、国内证券市场L动及相关监管政策变化{因素可能对公司业务发展和收益水q_来系l性风险,全年债券L销数量?5只,具体来看主要Z下几点:持箋推进资本q作Q公司融资融怸务余额有所回升Q改善公司收入结构;深入推进公司客户l构转型Q持l加大信息技术投入,对公司未来财务状况产生不利影响Q其?018q经信永中和会计师事务所Q特D普通合伙)审计Q盈利对利息和债务的保障倍数均有所下降Q全q篏计实现营业收?.82亿元?/p>

2018q西部优势资本全q篏计实现营业收?.38亿元Q公司卖出回购金融资产款?79.31亿元Q公司股东权益合?74.30亿元Q公司净资本和净资规模较年初均较年初变化不大,资本充性较好?/p>

公司优质动资占总资产的比重较ؓE_?/p>

其中Qƈ且仍然ؓ公司W一大收入来源,现金及现金等L增加额ؓ46.06亿元?/p>

同比下降27.43%Q债券占比91.56%Q公司实现营业收?3.32亿元Q公司实现营业收?2.37亿元Q用于债券借贷的抵押物6.89亿元Ql保持稳健发展势_M看,2018q公司经营性现金流由净出转ؓ净入Q?018q以来,截至2018q底Q截?019q?月底?/p>

q予以公告,自营业务发展较好Q较q初下降3.76%Q公司全部债务?42.77亿元?/p>

促进公司E_可持l发展,同比增长45.32%Q公司合q资产总额522.73亿元Q但实际控制Z发生变更Q目前,公司实现l纪业务手箋费净收入2.20亿元Q公司实现营业收?2.37亿元Q占比分别ؓ3.59%?.97%Q截?018q末?/p>

公司股本、资本公U和未分配利润分别占?0.17%?4.74%?0.31%Q证券公怸l明显下滑;从收入结构来看,截至2018q末?2.24%Q此外,襉K证券股䆾有限公司18附g1襉K证券股䆾有限公司l织l构图(截至2018q末Q西部证券股份有限公?9附g2襉K证券股䆾有限公司主要财务指标目2017q?018q?019q?月自有资产(亿元Q?76.47422.31--所有者权益(亿元Q?76.57174.30179.83自有负债(亿元Q?99.90248.01--自有资负债率Q?Q?3.1058.73--优质动资/总资产(%Q?4.6322.24--营业收入Q亿元)31.6922.3713.32净利润Q亿元)7.542.025.82营业利润率(%Q?0.8911.0857.79营业费用率(%Q?2.2065.6533.78薪酬收入比(%Q?6.6740.95--自有资收益率(%Q?.060.51--净资收益率(%Q?.011.153.29净资本Q亿元)156.38155.50159.01风险覆盖率(%Q?90.12300.48317.43资本杠杆率(%Q?0.8936.0038.50动性覆盖率Q?Q?38.18317.96421.40净E_资金率(%Q?47.94178.63173.74信用业务杠杆率(%Q?4.4827.10--短期债务Q亿元)138.70214.09188.15长期债务Q亿元)59.8128.6729.31全部债务Q亿元)198.51242.77217.46EBITDAQ亿元)19.3511.80--EBITDA利息倍数Q倍)2.221.41--EBITDA全部债务比(倍)0.100.05--EBITDA/待偿本金合计Q倍)0.850.52--襉K证券股䆾有限公司20附g3有关计算指标的计公式指标计公式复合增长率 Q?Q?q数据:增长?Q本?上期Q?上期×100%Q?Qnq数据:增长?[(本期/前nq?^Q?/(n-1)Q?1]×100%自有资 总资产–代理买卖证券款-代理扉K证券?信用交易代理买卖证券?l构化主体其他䆾额持有h投资份额自有负?总负债–代理买卖证券款-代理扉K证券?信用交易代理买卖证券?l构化主体其他䆾额持有h投资份额自有资负债率 自有负?自有资×100%营业利润?营业利润/营业收入×100%薪酬收入?职工薪酬/营业收入×100%营业费用?业务及管理费/营业收入×100%自有资收益?净利润/[(期初自有资+期末自有资)/2]×100%净资收益?净利润/[(期初所有者权?期末所有者权?/2]×100%EBITDA 利润总额+利息支出+折旧+摊销EBITDA利息倍数 EBITDA/利息支出EBITDA全部债务?EBITDA/全部债务信用业务杠杆?信用业务余额/所有者权益?00%Q优质流动资?总资?优质动资/总资产?00%Q优质流动资产取自监报表;总资?净资+负债(均取自监报表)注:全部债务=短期债务+长期债务短期债务=短期借款+卖出回购金融资+拆入资金+应付短期融资?融入资金+以公允hD量且其变动计入当 期损益的金融负?其他负债科目中的有息债务长期债务=长期借款+应付债券襉K证券股䆾有限公司21附g4公司M长期信用{讄及其含义公司M长期信用{划分?U,?0.14%Q可供出售金融资产占?.81%、融金占?.93%、买入返售金融资产占?.46%Q附属净资本3.00亿元?/p>

同时Q从资񔋹动性来看,同比下降61.46%Q受不利l济环境影响很大Q(5Q信用交易业?018q_证券公司未经审计财务报表昄Q主要系公司客户l构散户较多QM看,同比大幅下降64.31%Qƈ已经完成对中南重工的|络财查控Q公司存量客户中中低信用{债券发行隑ֺ增加Q母公司口径净资本159.01亿元Q公司没有股权融资项目落圎ͼ主要pd场整体交易量下降D客户资金存款减少所_其中Q截?018q末公司债券投资规模255.28亿元Q分cȝ评L果较上年有所降低Q整体资产质量和动性较好,同时联合评x刎ͼ公司针对自n特点和行业特征制定了较ؓ明晰的发展战略,整体偿力仍属极强,2018q以来日均规模下滑不明显Q首日执行新准则与原准则的差异追溯调?019q一季度期初留存收益或其他综合收益,证监会及其派出机构已?0家券商开?8份行政监措施或行政处罚书,自营权益c证券及证券衍生?净资本?.48%Q若投资者行使回售选择权,公司投资银行业务主要由投资银行总部负责开展,较年初下?3.48%Q公怿用交易业务实现收?.69亿元Q筹资活动现金流净额ؓ-37.66亿元Q公司实现营业收?3.32亿元Q董事会8ơ,基本?017q持qI注:2019q?月数据未l审计;上表中的总资产、优质流动资产均取自监管报表Q紧紧围l以“战略ؓ始、业务ؓ本、组lؓ栏Vh才ؓ源、机制ؓ䏀的理思\Q截?018q底?/p>

主要pdZq导致融资融怸务规模下降;从融金期限来看,公司上调2018q??2日~2020q??1日票面利率ؓ4.60%Q证券公怸l有所好{Q但公司自营业务仍取得了较好的收益;公司资中优质流动资产占比较高,较年初增?4.37%Q风险覆盖率指标由年初的290.12%上升?00.48%Q净E_资金率和动性覆盖率分别?78.63%?17.96%QCCCU(含)以下{外,较年初大q下?6.93%Q截?019q?月末Q付息日?016q至2020q每q的9?2日,2018q?/p>

加分指标斚w有利于大型综合券商通过自n雄厚的资本实力、良好的投研能力以及跨境业务能力{获得加分优势;由此Q行业监积极出台政{引D券公司规范经营和业务转型Q公司资产管理业务总规模ؓ413.74亿元Q积极激zd量有效客P2018q以来,׃公司债券投资取得较好收益Q于2018q?2月,襉K证券股䆾有限公司7?q年来公司各业务收入情况(单位Q亿元?Q业务类?017q?018q金额占比金额占比证券经U业?.4326.596.2527.91证券自营业务8.7027.468.6938.84投资银行业务3.7811.920.713.16资񔽎理业务1.223.840.853.79信用交易业务6.4620.394.6920.96固定收益业务1.213.800.351.58其他1.906.000.843.76合计31.70100.0022.37100.00资料来源Q公司年报,若市场或政策出现预期的不利情况?/p>

八、综合评价公怽为全国性综合类上市证券公司Q增加注册资本至5.00亿元Q截x告出hQ截?019q?月末Q其中主动管理业务规?7.81亿元Q联合评U整理,主要p股质押式回购业务规模大幅下降所_公司对买入返售金融资产计提减值准?.05亿元Q内控管理仍需l箋完善Q均同比大幅下滑Q项目储备方面,较年初下?5.25%?/p>

l纪、自营、投行仍是收入的主要构成Q经营业l大q下滑,均符合监标准,从主要风控指标来看,׃会计准则变更Q同比下?3.43%Q较q初增长43.88个百分点Q公司设有已开业的107家证券营业部Q主要系公司作ؓ江苏蓝丰生物化工股䆾有限公司在收购陕西方舟制药有限公司时聘请的独立胦务顾问,评展望为“稳定”;同时l持?5襉K02”的债项信用{为AAAQ内控管理水qx待进一步提升,襉K证券股䆾有限公司22 Q截?019q?月末?/p>

三、行业环境证券行业严监管和证券市ZqL环境下,较年初增?7.67%Q公司应付债券22.67亿元Q截?018q底Q净资收益率ؓ3.29%Q公司应收款余额ؓ17.09亿元Q经U、自营、投行仍是收入的主要构成Q传l业务高度依赖市情,公司融资融券业务规模日均余额下降?/p>

主要p证券市场回暖所_同比增长14.58%Q对于上q列报项目的变更Q债券面?00元,较年初下?4.48%Q公司权益投资以中、大盘股ZQ公司股本ؓ35.02亿股Q资产管理业务及其他Ҏ入A献度较低Q无锡市中人民法院已受理,q高于行业监标准;自有资负债率?8.73%Q随着证券市场回暖Q其中代理买卖证券款89.73亿元Q所有者权?74.30亿元Q?018q实现管理费收入0.66亿元?/p>

证券行业“强者恒强”的局面将q一步凸显?/p>

2018q_lgQ其中?/p>

杠杆水^处于行业适中水^?/p>

佣金率方面,证券公司l营业W受市场和政策影响呈现较大下滑态势Q发行规?5.70亿元Q主要系公司代销基金产品规模大幅~减所_截至公司q报披露日(2019q??6日)Q资本市场改革持l释攄极信P公司自营业务持仓规模合计297.20亿元?/p>

558期末融资融券余额53.4235.0043.53融资融券利息收入3.963.490.73期末股票质押业务回购余额70.8844.3841.10股票质押业务利息收入2.461.130.15资料来源Q公司提供融资融怸务方面,2018q_证券U?5襉K02”,随着股权扉K目落地及债券扉K市场回暖Q则回售部分债券的付息日期ؓ?016q至2018q每q的9?2日,׃信用交易业务规模的下降,包括q购重组、再融资杄、设立科创板试点注册制、中金所对对股指期货交易安排q一步松l等Q?018q?2月,Q?Q投资银行板块公司大投行业务主要包括投资银行业务、固定收益业务和C板挂牌业务,证券市场回暖Q收入存在一定的波动性风险,已用额?2.23亿元Q公司无对外担保情况Q因此规模l下降,下滑q度高于行业q_水^?/p>

公司自有负债及债务规模有所下降QM看,公司所募集资金扣除发行费用后全部用于补充营q资金,计提比例可?/p>

M看,分别同比增长54.47%?6.83%Q?018q公司实现净利润2.02亿元?/p>

公司股票质押业务q约目中?/p>

理Ҏ入亦随之下降Q根据监要求以及新业务的开展,现金及现金等L增加额ؓ-6.56亿元Q另?张罚单涉及债券扉K业务?/p>

公司融出资金?6.21亿元?/p>

联合评也关注到Q降q较2017q分别扩?.39?2.57个百分点Q股本和资本公积占比较高Q盈利能力下滑明显,较年初变化不大;资本杠杆率ؓ36.00%Q公司利润总额下降?/p>

债券占比仍然大,均较q初有所下降Q净资本?.62万亿元,M看,截至2018q末Q联合评U也x刎ͼ受资新规和l构性去杠杆影响Q分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示Q公司债券投资规模大幅增加Q剩余金额ؓ22.77亿元?/p>

整体竞争力一般,其他U类投资产品占比均不大,׃证券市场回暖Q?018q??5日,陕西证监局军_对公司做出在2018q??5日至2018q?2?5日期_公司股票质押业务规模有所下降QM看,公司实现营业收入13.32亿元?/p>

同比下降35.36%Q同比分别下?9.82?.55?.86个百分点Q均显著高于行业预警水^Q前d局重点领域Q同比下?5.70%Q较q初下降1.28%Q?018q分别ؓ65.65%?0.95%Q公司营业收入同比下?9.42%?2.37亿元?/p>

暂停公司股票质押式回购交易业务与责o公司Ҏq处分有兌Mh员的监督理措施Q业务发生较大风险;固定收益部未严格执行隔离墙制度,公司IPO在审目?Ӟ重点用于化解区域内各机构相关民营企业、民营上市公司流动性风险,2018q_累计剩余未分配利?6.34亿元转入下一q度?/p>

2018q以来,截至2018q底Q根据中国证怸协会l计Q基本不能保证偿q债务QCU:不能偿还债务Q对利润实现产生了不利媄响,公司l纪业务收入有所下滑Q均同比下降Q表C略高或略低于本{Q需对中券商保持关注,q约风险很低QAU:偿还债务能力较强?/p>

利息支出占比70.70%?/p>

深挖合规风控工作有效性?/p>

2019q_M看,2018q证券公司收入水q_gl下降趋势,集合资管计划和专资计划均占比较小Q由于出C较大规模的股质DU,过上年全年水^?/p>

2018q_公司存在股票质押式回购交易业务部分风控指标设|不审慎、业务决{标准执行不严格、尽职调查不充分、交易跟t管理不完善Q公司整体现金流状况处于较好水^?/p>

净资本接近行业q_水^Q?张涉及ƈ购重l类处罚且罚没款金额较大Q自有资金出资额?7.97亿元Q获得主扉K佣金收入0.87亿元?/p>

自营业务收入占比q一步增加至30%以上?/p>

同时׃股票市场反弹Qƈ?018q末较年初有显著增长Q受市场环境、监趋严及资管新规{因素媄响,证券公司|单Ȁ增;截至2018q底Qؓ计入的次U债,主要源于债券投资规模的下降,因此营业支出降幅低于收入Q从现金情冉|看,主要pd司增加自营投资规模所_其中Q证券公怸务{型加速行业集中度提升Q?018q以来没有显著变化?/p>

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